比特币（二）

李老师，前两天您在社区回答了关于比特币的看法，认为它是完全的投机不建议参与。想问下您怎么看待区块链技术和基于区块链技术开发的应用而产生的代币，如以太坊，eos和一些山寨币，您觉得他们都没有实际的价值么？（问题来自「向上移动」）

显然，无论是比特币还是以太坊（Ethereum），都是有实际价值的。如果你有数量足够的比特币或其他数字货币，理论上来说你可以用它去买法拉利的跑车。

但我想你更关心的问题其实是，比特币和以太坊等其他数字货币，到底是否有投资价值，也就是说它们长期来看（五至十年）是否会升值。

我在前一篇回答里盖棺定论，把买比特币定性为「投机」（speculation），你也许认为过于武断。

2009年，比特币最初的设计目标是作为一种数字货币用于电子支付，也就是说当钱花用来买东西。它的创始人 Satoshi Nakamoto设计的区块链技术从学术角度看是一种优美而杰出的设计，重点是完全不需要信任任何监管体系，而是依赖公开记录并验证所有交易。

但是比特币最初实现区块链技术用到的算法中出现了一个问题。它处理交易的吞吐量（transaction processing capacity）不高，形成了性能上的瓶颈。因为大量拥堵，造成了交易费用居高不下。从这一点来看，比特币作为货币用于支付的目标基本已经失败，很难进一步推广。

这也是包括以太坊在内的其他数字货币如雨后春笋般地不断涌现的原因。这些新型的数字货币的交易处理吞吐量都比比特币高得多，那是否可以将来取代比特币作为主流数字货币实现电子支付呢？

我认为希望十分渺茫。

首先，如果其他数字货币开始流行，对持有比特币的人不利，这些人一定会反对推广其他货币。他们持有比特币的目的早就不是为了要拿来买东西，而是用来保值（store of value），甚至升值。其实，这个目的和最开始设计比特币的初衷是背道而驰的：如果作为货币用来交易，需要的是流通甚至通过增发略微贬值，而不是升值。黄金可以用来保值，但却很难用来作为货币买东西。

其次，传统货币用于电子支付或转账，现在早已司空见惯。别说改用比特币或以太坊，就算是让您从微信支付宝改成其他支付平台，多半儿您都不乐意。

好吧，用来电子支付买东西是没希望了。那是否可以跟买股票一样用来长期投资期望它升值呢？

这相当于期望越来越多的人会买入比特币或其他数字货币。而买入的原因不是为了电子支付买东西，而是因为大家都期望它长期可以升值，是一种优秀的投资方式。

您多半儿听说了，比特币历史上曾经创造过一年上涨50倍的辉煌，也曾经一年跌过60%。就像货币历史专家、加州大学伯克利分校的经济学教授Barry Eichengreen说的：「Expectations can change.」

而「区块链」并不能增加比特币长期升值的概率，因为绝大多数人不明白它是怎么回事儿。

如果您听说的都是「投资」比特币成功的故事，那是因为这是一种「有偏采样」：投资失败了人家不会告诉你。

不过投机是一种娱乐，只要您充分意识到了其风险，是非常刺激好玩儿的。

祝您过山车玩儿得开心。